你好我是无忧老师，科普华人移民的博主。

稍有金融常识的朋友们，可能都听说过港元的汇率是与美元相联系的。这个40年前制定的规则，

被称为香港经济的“定海神针”，促进了香港国际金融中心的繁荣发展。

其中更有名的理论解释叫做“蒙代尔不可能三角（也称为不相容三位一体）”。

讲的是一种货币不可能同时具备“汇率稳定、自由兑换、独立的货币政策”这三种特质。人民币为了保障汇率稳定和独立的货币政策，就做不到自由兑换。而港元为了保障汇率稳定和自由兑换，就做不到独立的货币政策。

简单点说，就是港币的汇率和发行数量，是跟着美元的汇率一起浮动的，香港称之为“联系汇率制度”。

联系汇率制度自1983年10月17日在香港实施，使港元汇率几十年来保持稳定在7.75至7.85港元兑1美元的区间内。

香港作为中国的城市，为什么在回归之后依然保持着这个联系汇率制度呢？

因为作为中国唯一的国际金融中心，香港需要给外资强大的信心。

保证港元与美国联汇，那么外资就放心把大量的资金投资到香港，存款时能享受美元加息，做生意又能享受人民币降息，还可以自由兑换，这才能吸引更多外资安心到港。

2015年，时任香港财政司司长曾俊华对此表示，香港维持港元兑换美元汇率稳定，乃是经济的“定海神针”，政府亦无意作出改变。

尽管联系汇率制度在香港运行几十年取得了如此成功，但总有人觉得它已经过时了——老规矩要改一改了。

最近（11月16日）北京交通大学经济管理学院教授阮加在第一财经网站撰文，称港币应该放弃与美元联汇，而改成与人民币联汇。

他说，香港现在的宏观环境与大陆类似，港币今天应该降息，2023年港币为了确保美元联系汇率，维持高利率对于香港宏观经济的影响是负面的。鉴于香港与大陆的密切经济联系，港币选择联系人民币汇率制，甚至直接使用人民币作为法定货币更现实。

“时过境迁，如果港币需要继续存在，港币的联系汇率需要继续存在，港币汇率至少应该联系人民币而不是联系美元，给人民币尽快成为国际货币提供排头兵、桥头堡的角色，给其他货币与人民币提供一个自由汇兑的场所。”

阮加教授的这番高论，我实在不敢认同。

货币的本质其实是信心。

凭什么政府印出来的货币就能买东西，而你自己印出来的就不能？那是因为货币的背后是政府信用的背书，是人民对政府有信心，政府才能把货币给发行起来。

为什么现在有人要去买金条？因为他们对于货币的信心减少，觉得要持有黄金这样的“硬通货”来保值。

为什么美元一加息就会造成大量的资金外流转换成美元资产？表面上看是大家贪图高利息，但实际上还是因为大家对于美元有信心，相信美国能给得起承诺的高利息。不然你让津巴布韦的央行也宣布加息，加得比美元还高，你看有多少人会去换津巴布韦币？拿来当厕纸都觉得划不来。

中国香港经济现在比任何事情都需要信心，这一点大家应该会认同吧？

面对港人移民潮，欧美一些国家对于香港的“去功能化”，想要通过与香港的“脱钩断链”来实现与中国的“脱钩断链”。

这个时候你让香港取消与美元的联系汇率制度，改成跟人民币联汇？这是生怕别人对你有信心啊！

没错，现在的香港与大陆有着密切经济联系，大家是“一荣俱荣”。可人民币不具备自由兑换的属性，联系汇率最基本的条件都无法满足。

香港现在之所以还是国际金融中心，就是因为港岛是全球最自由的经济体（常年排名全球最自由经济体第一，2023年排名第二）。

联汇制度为香港提供稳定的支持，减少了国际投资者面对的外汇风险，最大限度减低交易费用。由于美元是香港对外贸易与金融交易所用的主要货币，所以美元顺理成章成为港元的挂勾货币。

人民币国际化还任重道远，香港现在还找不到可以替代美元的联汇货币。

香港经济想要继续繁荣，继续保持国际金融中心的地位，有些东西不能轻易改动的。现在有大量的大陆居民去拿香港身份，看重的一点就是港岛有着开放自由的经济制度。

要是连这个也要改了，那香港还拿什么出来给人信心呢？联系汇率制度在香港实行了40年，帮助香港成为了国际金融中心，在多次金融风暴中挺了下来，试看当年的泰国，就是因为放弃了原本的固定汇率制度，导致泰铢大幅贬值，直到今天都还没有恢复元气。

治大国如烹小鲜，激进的更改往往汇适得其反。

我想阮加教授的这番言论，也不会被有识者认可。